股指期货入门-股指期货交易策略

股指期货交易策略

股指期货的投资策略有很多,但基本上无非是投机、降低风险或规避风险。

对于那些寻求市场风险的人来说,股市指数期货提供了高风险的机会。其中一种简单的投机策略是利用股指期货预测市场趋势,获取利润。如果市场价格预期上涨,投资者会购买期货合约,并预期期货合约价格上涨。与投资股票相比,它的低交易成本和高杠杆率使股指期货对投资者更具吸引力。他们也可能考虑在该交易月买入合约,或投资于恒生指数或次级指数期货合约。

另一种保守的投机方法是利用两个指数之间的差异进行对冲。如果投资者预期楼市会反弹,但同时又想降低市场风险,可以利用楼市子指数和恒生指数进行对冲,在持有房地产多头头寸的同时,持有恒生指数空头头寸进行对冲。

类似的方法可以通过使用相同的指数但不同的合同月份来实现。通常情况下,远期合约对市场的反应大于短期合约和指数。如果一个投机者相信市场指数会上涨但不愿意承担误判的后果,他可以同时买入远期合约和卖出月度合约;但要注意远期合约可能因交易疲软而面临低流动性机会的风险。

不同指数的多元化投资,既能降低风险,又能降低收益。当风险完全避免时,保守的投资策略可能不会带来回报。

股指期货也可以用来对冲股票组合的风险,即对冲可以将价格风险从对冲者转移到投机者身上。这是期货市场的一个经济功能。套期保值是利用期货来固定投资者股票组合的价值。如果投资组合中股票价格的涨跌跟随价格变化,一个投资者的损失可以用另一个投资者的利润来对冲。如果损益相等,这种套期保值称为完全套期保值。在股指期货市场,完全套期保值会带来无风险的收益率。

其实套期保值没那么简单;为了实现完全套期保值,持有的股票组合的收益率应该与股市指数期货合约的收益率完全相等。

因此,套期保值的有效性由以下因素决定:

(1)投资股票组合收益率波动与股市期货合约收益率的关系,指股票组合的风险系数(beta)。

(2)指数的现货价格与期货价格之差称为基点。在套期保值期间,基点可能很大,也可能很小。如果基点发生变化(这是常见的情况),就不可能完全对冲。基点变化越大,完全对冲的机会越小。

目前,任何股票都没有期货合约,目前唯一的市场提供指定股票市场指数的期货。投资者持有的股票组合价格是否跟随指数与基点的差距变化,会影响套期保值的成功率。套期保值交易基本上有两种:卖(卖)套期保值和买(买)套期保值。

抛售对冲用于保护股票组合价格在未来不下跌。在这种套期保值下,套期保值者卖出期货合约,可以固定未来的现金卖出价格,将价格风险从股票组合的持有人转移到期货合约的买方。

卖出套期保值的情况之一是投资者预期股市下跌,但投资者不在乎卖出所持有的股票;他们可以卖空股指期货,以弥补持有股票的预期损失。

购买对冲用于保护未来股票组合的价格变化。在这种套期保值下,套期保值者购买期货合约。比如基金经理预测行情会涨,所以希望买股票;但是,如果没有即时的资金供应用于股票购买,他可以购买期货指数。当有足够的资金时,他可以卖出期货,买入股票,期货收益将抵消以更高价格买入股票的成本。

下面的例子可以帮助读者理解投机、价差、卖套期保值、买套期保值。

(1)投机:投资者A预计一个月行情上涨,投资者B预计行情下跌。

结果,投资者A以4500点买入了到期一个月的恒生指数期货合约。投资者B以4500点卖出了同一份合约。如果月末结算点高于4500点,投资者A获利,投资者B亏损。但是,如果结算点低于4500点,结果就会相反。

必须注意的是,投资者不必等到结算时才平仓。他们可以随时买卖合约,以改变自己的头寸或做空头寸。

(2):的价差现在计入恒生指数1月和2月连续两天的期货价格。

团体月

日期:一月和二月之间的差异

12月10日4,000 4,020 20

12月11日4,010 4,040 30

所以投资者在12月10日买入2月合约,同时卖出1月合约,投资者在12月11日买入1月合约,卖出2月合约。

他得到20 (1=20),失去10 (1=10),得到20-10=10。

(3)套期保值:假设投资者持有风险系数()为1.5、现值为1000 万的股票组合。投资者担心下周举行的贸易谈判的结果。如果谈判没有达成一致,对市场不利。因此,他希望固定股票组合的现值。他利用出售恒生指数期货来保护自己的投资。所需的合约数量应等于股票组合的现值乘以其风险系数,再除以每份期货合约的价值。例如,如果一份期货合约的价格是4000点,每份期货合约的价值是4000 50=200,000。股票投资组合乘以市场价值的系数是1.5 1000 万=1500 万,所以1500 万200,000=对冲需要75个合约。如果市场因谈判破裂而下跌2%,投资者股票的市值应该下跌1.5 2%=3%或30万。随着股票市场价值的波动,恒生指数期货也将下跌2%, 4000=80点或80 50=4000元每份合约。当投资者平仓,此时回购75份合约,可以得到75 4000=30万,正好抵消了股票组合的损失。请注意,在本例中,假设股票投资组合与恒生指数完全一致,这意味着风险系数是准确的。此外,假设期货合约与指数之间的基点或差异保持不变。次指数期货的出现可能会使卖出套期保值比过去更容易管理,因为投资者可以控制市场风险的特定部分,这在投资与某个次指数有很大相关性的股票时起着重要作用。

(4)购买套期保值;基金经理会定期收到投资资金。在他收到新的投资基金之前,他预测未来几周将出现“牛市”。在这种情况下,他可以使用购买对冲来固定当前的股价。如果四周后到期的恒生指数期货在本月达到4000点,并且基金经理预计在三周内收到100万日元的投资基金,他现在可以购买100万日元(4000 50)。如果他的预期是正确的,市场将上涨5%至4200点,此时他清算的收益将是(4200-4000) 50 5合约=5万。这五个期货合约的收益可以用来抵消股价上涨的损失。换句话说,他相当于以三周前的股价买入股票。

对冲。

股指期货可以用来降低或消除系统性风险。股指期货的套期保值可以分为卖出套期保值和买入套期保值。卖出对冲是指股票持有人(如投资者、承销商、基金经理等)进行的对冲。)在期货市场卖出以避免股价下跌,而买入对冲是指个人或机构(如打算认购股票并与另一家企业合并的公司)在期货市场买入以避免股价上涨的对冲。利用股指期货保值的步骤如下:

首先,计算持有股票的总市值。

第二,根据到期月份的期货价格,计算套期保值所需的合约数量。比如当天持有20只股票,总市值12.9万美元,到期日一份期货合约价格为130.40,一份期货合约金额为130.40X500美元=65200。所以要卖出两份期货合约。

第三,在到期日同时平仓和结算,实现套期保值。

股指期货的交易特征

1.股指期货可以卖空。卖空股票的先决条件是先向别人借一定数量的股票。国外对股票卖空有严格的条件,但对指数期货交易没有。事实上,超过一半的指数期货交易包括卖空头寸。对于投资者来说,卖空机制最吸引人的特点是,当股市的大趋势预计在未来呈现下跌趋势时,投资者可以主动而不是被动地等待股市见底,让投资者在下跌的市场中有所作为。

2.交易成本低。与现货交易相比,指数期货交易的成本相当低,仅为国外股票交易成本的十分之一左右。指数期货交易的成本包括:交易佣金、买卖价差、支付保证金(也叫保证金)的机会成本和可能的税费。在美国,一笔期货交易(包括开仓和平仓的全部交易)只需30美元左右。3.杠杆率更高。杠杆率越高,意味着利润率越低。在英国,对于初始保证金仅为2500英镑的期货交易账户,伦敦富时100指数期货的交易量可达7万英镑,杠杆率为2833.36万英镑。

4.市场流动性比较高。研究表明,指数期货市场的流动性明显高于股票现货市场。比如1991年富时100指数期货交易量达到850亿英镑。

5.股指期货应以现金交割。期货市场虽然是以股票市场为基础的衍生市场,但期货交割是以现金进行的,即交割期内不转移实物只计算盈亏,投资者在交割期内不必买入或抛出相应的股票来履行合约义务,从而避免了交割期内股票市场的“市场拥挤”现象。

6.一般来说,股指期货市场主要是根据宏观经济数据进行买卖,现货市场主要是根据个别公司的情况进行买卖。

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