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如何学习股票交易——股票与债券的关系 – 财运周金融网

如何学习股票交易——股票与债券的关系

一般来说,股票和债券的关系是有涨有跌的。股市涨了,债市一般就跌了。

  债券和股票本质上是对立的证券。债券是指对公司或政府的债权,股票是指公司的股东权利;债券投资者总是贷方,而股票投资者通常是借方。

  因为借贷双方在交易中扮演着相反的角色,所以不难理解“债市跌,股市涨”。还有人称这种现象为“跷跷板”。

  比如2002年6月24日,证监会宣布暂停国有股减持,股市经历了井喷。当日交易所所有国债集体暴跌,深度可谓“崩盘”。之后债券市场进入熊市,一直到2002年底。“624”股灾与股市的井喷反弹密切相关。

  再比如,经历了2007年的熊市,债券市场在2008年开始升温,让人感到非常欣慰。1月初至4月底,中国债券总净价指数上涨约2.21%。虽然6月份出现大幅下跌,但债券市场确实从下半年开始进入强势阶段。债券价格的上涨超出了所有人的预期,收益率甚至可能在一个交易日内下降数十个基点。无论是国债、金融债、企业债、企业债,债券市场一度红起来。在此期间,1-7年期固定利率国债收益率均下降了200个基点以上,而10年期以上国债收益率略有下降,但也有150个基点左右的下降幅度。与此同时,中国债券总净价指数上涨超过10%。

  此时股市一片惨绿,“跌”不合适。一直有传言说:宝马进去骑自行车出来;西装进去出来三分;老板进去,打工仔出来;医生进去了,变傻了;鳄鱼进去壁虎出来;Python进去蚯蚓出来;带狗进去,被狗牵出来。演讲虽然充满嘲讽,但却浸透着被子投资人的辛酸。

  可以说,债券收益率的增减对股市有一定的影响。股市的疲软伴随着债券市场的走强,导致债券市场的调整。这种负相关体现在两个方面:短期内,股市的爆炸式上涨带来的财富效应,会导致交易所债券市场在低迷时期所捍卫的资金分流,引发债券市场的阶段性调整;但股市的持续疲软会使风险厌恶型资本流入债券市场,推动债券市场走强。

  此外,这种跷跷板效应的短期特征是在给定的股票条件下,资金在金融市场不同子系统之间的流动。但从长期来看,国债收益率的本质是一个无风险利率,而股市要求的投资收益率是一个风险收益率,二者之差构成风险溢价。风险溢价在不同阶段表现出不同的水平。在理性条件下,股市的走强往往意味着一轮经济周期的开始。随着收益率水平的提高,均衡利率会上升,从而引发债券市场的下跌;在经济周期的低迷期,情况正好相反。就美国市场而言,收益率是用债券价格除以票面利率计算出来的。所以,债券价格下跌,收益率就会上升,因为一般来说,票面利率不会变。政府债券是一种非常安全的资产投资,因为美国政府不支付利息或偿还本金的可能性很小。如果发生这种情况,意味着整个世界陷入了疯狂的金融风暴,投资者应该有比债券价格下跌更严重的事情需要担心。一般来说,股市因为风险高,平均投资回报率比较高,年回报率在6% ~ 8%左右,而国债可以说是无风险的,年回报率在1% ~ 3%左右。

  股票和债券是交易市场平衡的两端。就20世纪上半叶而言,市场变化确实是真实的。通过观察1998年和2003年初的5年期国债收益率,我们可以发现,在互联网泡沫时期,股票市场和债券市场的趋势是相反的。

  但是,这个规律绝不是静止的。据莱特-约翰逊投资公司首席经济分析师劳克兰斯敦(Lao Krans Dun):“1960年以前,股票市场和债券市场几乎从来没有一起涨跌,但后来市场的发展开始出现。20世纪80年代,债券甚至起到了刺激股市的作用。在1990年代,这种情况演变成股票市场驱动债券市场。

  股市和债市的关系是挂钩还是跷跷板,业内众说纷纭。有时候债券市场和股票市场一起涨跌,有时候又变化。这其实是资金联动造成的,会导致债券市场在一段时间内领先股市,从而形成股市和债券市场的波动曲线。

  对于这样的变化,投资者不用太费心,因为股市的价值基本取决于股票的基本面,而公债的价值取决于通货膨胀、其他经济因素以及国家政府债权的信用程度。

  作为散户,想通过长期投资获得高回报的适合投资股票,愿意牺牲回报换取稳定资产的适合投资债券。其实两种投资工具的决策过程是一桥接一桥,一路接一路,互不相干。

  提示:

  1.债券和股票本质上是对立的证券。

  2.一般债券市场下跌,股市上涨。

  3.股市和债市的关系是挂钩还是跷跷板,业内众说纷纭。有时候债券市场和股票市场一起涨跌,有时候又变化。

  4.由于资金的联动,资金的联动会导致债券市场带动股票市场一段时间,形成股票市场和债券市场的波动曲线。

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