股票入门——高负债率的股票风险大

公司的偿债能力是债务到期时的偿还能力,是判断公司财务状况的重要标准。因为债务管理存在一定的风险,散户投资者在投资前必须了解公司的偿债能力。

  一个公司当年的经营状况可能很好,但如果资本结构不合理,偿债能力差,不仅难以保证企业的利润,还可能使经营状况恶化,甚至破产;投资者不仅拿不到更多的红利,甚至可能会血本无归。

  公司的偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力主要通过分析和检查公司资金的流动性状况来推断,反映短期偿债能力最重要的指标是流动比率。流动比率高意味着偿付能力强,否则意味着偿付能力弱。当然,如果太高,可能会造成资金浪费。

  长期偿债能力主要通过分析财务报表中不同权益项目之间的关系、权益与收益的关系、权益与资产的关系来检测。自有资产比例高,说明借款在公司经营性资产中的比例低,即资产负债率低,偿债能力高,反之亦然。

  资产负债率反映了一个公司的整体负债水平,揭示了所有负债在总资产中的比例。一般认为,当资产负债率高于85%时,企业处于高负债状态,可能导致负债风险,高于100%时,企业资不抵债。债务风险会逐渐积累和增加,许多公司会因为无法偿还大量到期债务而破产。当然也不排除一些负债高但不断创造利润的公司,因为经营正常,管理水平高,有足够的现金偿还即将到期的债务,所以不会出现清算危机。

  就像借钱炒股的投资者一样,也有上市公司借很多钱盈利。行业好的时候,每股收益可以快速增长。一旦行业陷入困境,每股收益的下降速度也非常惊人。这种借钱赚钱的做法对于周期性行业来说是非常危险的,比如曾经有过辉煌业绩的BOE。

  BOE(000725)2000年资产负债率超过40%,业绩相对稳定。自2001年6月以来,BOE以“收购狂人”的身份出现在世人面前。从计划收购TFT-LCD业务来看,相对控股的海外子公司以较低的成本收购了STN-LCD和OLED业务,100%控股的海外子公司收购了核心技术的TFT-LCD业务,最后直接收购了有分销渠道的TPV技术。在收购的基础上,转向中国大举投资建立第五代TFT-LCD生产基地。结果公司规模突飞猛进,但也留下了巨大的资金缺口。自2002年以来,负债率大幅上升,但在2002年和2003年,整个电子元器件行业处于相对繁荣的阶段,因此随着毛利率的增加,公司业绩(每股收益)大幅上升,从不到2美分上升到6美分。但风险也来自该公司的大规模借贷业务。到了2005年底,当BOE的资产负债率高达82.73%的时候,恰好遇到了电子元器件行业的衰退。毛利在2004年和2005年下降,这导致公司业绩从6个毛额迅速下降到1个毛额以上。2005年,该公司亏损高达7美分。

  高负债的风险随时可能爆发。对于这个毛利率波动比较大的周期性行业,散户在选择时一定要谨慎。

  股票投资本身就有风险,公司运营过程中的债务管理增加了风险系数。因此,散户投资者必须仔细分析偿付能力,以衡量自己的投资风险,确保投资安全。

  提示:

  1.一个公司当年的经营状况可能很好,但是如果资本结构不合理,偿债能力差,投资者很难通过投资自己的股票获得利润,甚至会血本无归。

  2.企业借钱盈利,行业好的时候每股收益可以快速增长。一旦行业陷入困境,每股收益的下降速度也非常惊人。

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