中国股市现状

如何看待中国股市现状?目前中国股市有投资价值吗?

1990年12月,中国建立了上海和深圳证券交易所。20年来,中国资本市场在拓宽融资渠道、促进资本形成、优化资源配置、分散市场风险等方面发挥了不可替代的作用,有效促进了实体经济又好又快发展。它已成为中国社会主义市场经济体制的重要组成部分,是支撑中国经济社会持续健康发展的重要平台。

目前a股市场上市公司2535家,股票总市值位居全球前三。国有股控股或参股的重要骨干企业基本成为上市公司,国有资产增值效应明显,国有经济活力、控制力和影响力明显增强;中小企业板和创业板上市公司中,民营企业占比超过80%,有力推动民营企业按照上市公司要求建立现代企业制度;借助资本市场平台,一大批代表未来经济发展方向的科技创新型企业脱颖而出,为推动我国产业结构调整、支持自主创新提供重要支撑。

同时,资本市场的发展进一步完善了中国的现代金融体系,促进了中国经济运行的质量和效率。资本市场的建立和发展促进了中国金融业向现代金融体系的转变。资本市场聚集社会资金,丰富企业资本,为国民经济发展筹集数万亿长期资金,增强中国经济发展的内生动力。

历史上,每当a股继续下跌,市场信心低迷时,停止发行新股的呼声就会不绝于耳。这说明在大众心目中,持续扩张带来的供需变化,与股市低迷是分不开的。

近年来,中国IPO市场一直占据世界第一位。这导致a股市场在市场增量资金不足的背景下面临更大的供需压力。2012年以来,由于市场环境不佳等因素,整个市场的融资步伐明显慢于去年。随着国际经济形势的不断变化,a股市场位居全球股市跌幅前列,这与中国股市发展的内在缺陷有关。

我国资本市场结构不够合理,优化资源配置的功能没有得到充分发挥,市场约束机制不强,市场运行的体制和机制仍然存在“缺陷”,这些都要求资本市场本身做出相应的改进和调整。a股市场的持续低迷,可以看作是这次调整改革的“阵痛”。资本市场的成熟和完善将经历一个艰难的过程。如何建立一个适合长期投资和价值投资的市场体系,实现a股市场自身的健康发展,考验着管理层的智慧。同样,如何理性面对变化,也考验着每一个投资者的智慧。从基本面分析,中国股市的现状是a股市场持续走弱,这是多种因素共同作用的结果。美, 欧经济形势依然严峻,国内经济面临转型和周期性调整。受内外因素影响,a股上市公司业绩下滑。《华夏时报》记者在调查目前a股市场的社保基金管理公司、保险机构、金融公司、经纪资产管理公司、信托公司、公募基金、私募基金等20多家机构投资者时,对股票投资最为失望和沮丧。从2012年上半年业绩预测来看,在发布业绩预测的139家央企上市公司中,有94家公司在半年报中出现了预减、略减、持续亏损和首次亏损,整体预减比例高达67.6%。此外,36家央企上市公司公布的2012年业绩报告显示,19家公司净利润同比下降,占比52.8%。

但需要指出的是,a股估值泡沫是在经历了数年估值回归后,以持续下跌的形式不断挤出来的。比如2001年上证综合指数在2100点的时候,沪深市市盈率在60-70倍左右,估值泡沫不言而喻;在目前2100点的水平上,沪深证的平均动态市盈率只有12倍左右,仍比2005年6月6日上证综合指数的998点低19倍。所以就估值而言,很多行业都有长期投资价值,部分上市公司的股息率已经超过国债利率。

市场分析师认为,以6124点为代表的2007年高点,实际上标志着过去20年投资驱动型增长模式的结束。2008年底至2009年8月初的小牛市是传统经济增长模式的体现,但自2009年8月以来,市场一直在下跌。它是传统经济增长方式持续挣扎和新经济增长点模糊不清的集中表现,而市场的持续下滑更体现了对中国经济增长中长期变化趋势的担忧。令价值投资者欣喜的是,a股市场市盈率处于低点,整个股市估值基础扎实,股市走势与企业利润的相关性越来越高。相信随着相关制度的完善,中国股市不仅将成为自主创新的引擎和产业升级的推进器,还将成为宏观经济的晴雨表和国家财富的聚宝盆。

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