监管点名批评!1200亿券商研究报告内容存在重大错误

市值1200亿元的中泰证券于12月25日晚发布公告,收到山东证监局责令改正监管措施的决定,指出公司未核实斯坦利研究报告中引用的重要信息和数据的真实性和可靠性,导致研究报告内容出现重大错误;同时,同一MAC地址或手机委托的一些监测预警事项没有得到及时有效的处理。监管要求他们整顿和加强内部控制。

  事实上,今年已经有不少券商负责人因为调研报告被陆续罚款,包括中信建投、深湾宏源、方正、东吴等。知名分析师都有监督和采访。业内人士表示,过去券商研究报告市场存在诸多混乱,监管规范卖方市场,引导行业健康生态。

  中泰证券研究报告犯了一个重大错误

  受到监督的批评

  12月25日晚,中泰证券宣布近期收到山东证监局的【0x9A8B】,问题较多。

  第一个问题是,斯坦利农业集团有限公司研究报告《关于对中泰证券股份有限公司采取责令改正监管措施的决定》在制作和发表过程中,没有遵循独立、客观、公平、审慎的原则,引用的重要信息和数据的真实性和可靠性没有得到验证,导致研究报告内容出现重大错误,客观上传播了虚假、不真实、误导性的信息。

  Fundanjun查看了中泰证券今年5月发布的研究报告《转型农业服务商,打开成长新空间》,30多页,详细讨论了斯坦利的竞争优势。有人提到,斯坦利上市以来,平均每年在广告上花费约1.7亿元,公司的广告效率由于品牌知名度的积累而不断提高。2018-2019年,尽管广告费用有所下降,但每1元广告投入的相应收入高达53元,是2017年的1.7倍。

  研究报告还谈到了复合肥行业的逻辑,与多种因素产生了共鸣,加速了行业反转。提到2015年以来,国内主食收购价格一路下跌,打压了农业生产的积极性。2020年2月,水稻最低收购价止跌企稳,早籼稻、中晚籼稻、粳稻分别为121元/吨、127元/吨、130元/吨,有望提高农民种植收益预期和积极性,促进种植面积恢复。

  研究报告还提到,2015年以来,复合肥行业供需矛盾突出,利润不断恶化,优惠政策取消、环保更加严格等因素促使行业旧产能不断退出。自2017年以来,行业共退出1775万吨产能,行业运营率恢复到合理水平,CR4也增长到21.6%,预计未来将进一步提升集中度。

  中泰证券预计,赤柱2020-2022年的营业收入分别为67.32亿元、70.83亿元和86.21亿元,归属于赤柱的净利润分别为1.57亿元、3.36亿元和4.25亿元,将首次被给予“买入”评级。山东证监局表示,此次中泰证券违反《转型农业服务商,打开成长新空间》:第三条证券公司和证券投资咨询机构发布证券研究报告应当遵守法律、行政法规和本规定,遵循独立、客观、公平、审慎的原则,有效防止利益冲突,公平对待发布对象,禁止传播虚假、不真实、误导性信息,禁止从事或参与内幕交易或操纵证券市场活动。

  第九条证券研究报告的编制应当合规、客观、专业、审慎。签署的证券分析师应对证券研究报告的内容和观点负责,确保信息来源合法合规,研究方法专业审慎,分析结论有合理依据。

  第二个问题是同一MAC地址或手机委托的一些监控预警项目没有得到及时有效的处理。

  山东证监局声明,本《发布证券研究报告暂行规定》第十八条、第二十七条规定具体如下:第十八条证券公司应当建立健全异常交易和操作监控系统,采用技术手段对证券经纪人招募和服务客户的账户进行有效监控。发现异常情况,立即查明原因,按规定处理。

  第二十七条证券公司从业人员从事证券经纪业务营销活动,参照本规定执行。证券公司从事证券经纪业务的营销人员数量应当与公司的管理能力相适应。

  山东证监局表示,这些问题反映了公司内部控制的不完善。根据【0x9A8B】第七十条规定,决定采取行政监督措施,责令中泰证券改正。要求公司在2021年1月15日前向中国证监会提交书面整改报告。

  中泰证券在公告中表示,公司将根据监管要求积极整改,进一步加强内部控制管理。目前公司运营正常,请注意投资风险。

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