从哪里看股票基本面——利率变动对股市的影响

利率变动对股票市场的影响

  在影响股市和股价的各种因素中,最敏感的是金融因素。在金融因素中,利率水平的变化对股市的影响最为直接和迅速。一般来说,利率下降,股价上升;当利率上升时,股价就会下跌。因此,利率以及利率与股市的关系也成为股票投资者买卖股票的重要依据。

  为什么利率的涨跌和股价的变化会呈现出上述的反向运动关系?主要有三个原因:

  1.利率上升不仅会增加公司的借款成本,还会使公司难以获得必要的资金。这样公司就不得不缩小生产规模,生产规模的缩小必然会降低公司未来的利润。所以股价会跌。否则股价会涨。

  2.当利率上升时,投资者评价股票价值的贴现率也会上升,于是股票价值就会下降,从而股票价格也会相应下降;反之,利率下降,股价就会上涨。

  3.当利率上升时,一部分资金将从投资股市转向储蓄和购买债券,这将减少市场对股票的需求,使股价下跌。相反,当利率下降时,储蓄的盈利能力下降,部分资金可能会回到股市,从而扩大对股票的需求,使股价上涨。

  以上利率与股价变动成反比是一般情况,不能绝对化。在股票市场发展的历史上,也有一些相对特殊的情况。在形势乐观,股市暴涨的情况下,利率的调整并不会很大程度上控制股价。同样,股市低迷时,即使有降息的调整政策,也有可能使股价微弱回升。在1978年的美国,利率和股票价格同时上涨。

  当时这种不正常的现象主要有两个原因。第一,许多金融机构对美国政府维持美元在世界上的地位和控制通胀的能力没有信心;第二,当时股价已经跌到了一个非常低的点,远远偏离了股票的实际价格,从而大量外资流入美国股市,导致股价上涨。在香港,1981年也发生了同样的情况。当然,这种利率和股价同时上涨和下跌的现象到现在还是比较少见的。

  由于利率与股价走势呈反比是一种普遍情况,投资者应密切关注利率的涨跌,并对利率趋势进行必要的预测,以便在利率变化之前做出股票交易决策。

  要预测利率的上升和下降趋势,我们应该关注中国以下因素的变化。

  1.贷款利率的变化。由于贷款资金由银行存款提供,因此可以推断,根据贷款利率的降低,存款利率肯定会下降。2.市场繁荣。如果市场过于繁荣,物价上涨,国家有可能采取措施,通过吸引居民存款来提高利率,降低市场压力。相反,如果市场疲软,国家可能会通过降低利率水平来推动市场。

  3.资本市场的货币紧缩和国际金融市场的利率水平。国际金融市场的利率往往会影响国内利率的涨跌和股市的涨跌。在开放的市场体系中,没有国界。海外利率水平低,一方面会对国内利率水平产生影响,另一方面也会导致海外资金进入国内股市,带动股价上涨。相反,如果海外利率上升,就会出现相反的情况。

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