股票基本面是什么-因时而异的价值分析

市场的波动源于价值的差异。每个人对同一件事的评价不一样,所以价格会波动。即使按照科学的方法来评估价值,也只能作为参考,而不能作为标准,因为人的情绪和心态是有变化的,对于价值和价格的变化也不是理性对待的。

  从苹果树的价值分析中,我们可以理解,每个人的价值尺度是很不一样的。一位老人想卖一棵苹果树。这棵苹果树一年能卖苹果100美元,树还15岁。第一个客户出价20美元,因为这棵树只能以20美元的价格作为木柴出售。所以他只愿意买这棵有清算价值的树。第二个顾客问老人,原价75美元,他只愿意买这棵树,账面价值75美元。第三个客户最大方。他算了一下10015=1500元的价格,愿意花1500美元买下这棵树。这种方法没有考虑成本和折旧,显然过于轻率。第四个客户,扣除成本和折旧后,计算出实际利润只有每年45美元。如果他买了一个草莓园,投资100美元每年可以赚20美元,市盈率是5倍。根据收益资本化原则,他只能出价225美元。第五位客户认为,用实际收入的现金折扣法,250美元是一个合理的价格。

  这五个客户代表了不同时期的估值。当市场极度悲观时,投资者只愿意捡有变现价值和账面价值的便宜货;当市场极度乐观时,投资者愿意以1500元的天价大量买入;当市场相对理性时,投资者会通过收益资本化或现金折现法进行买卖。可以看出,价值分析因人而异,而价格波动则因时而异。价值和价格的变化率涉及投资者心态和时机的变化。

  从长远来看,企业的内在价值最终会体现在股价上,但目前的股价并不代表企业的内在价值。通过价值分析是克服价格短期波动的有效方法。企业的内在价值不会因为景气周期而波动很大,所以长期投资可以获得最大的利润。但如果企业成长不稳定,随景气波动较大,就很难进行价值投资,所以巴菲特坚持不买高科技股。

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