股票入门——用五大财务指标选股票

第一个:市盈率相对于利润增长率

  市盈率是估计股票价格水平是否合理的最基本、最重要的指标之一,是每股市场的股票价格与每股收益之比。一般认为保持20-30的比例是正常的。太小,说明股价低,风险小,值得买;如果太大,说明股价高,风险大,买的时候要谨慎。

  但是,作为选股的指标,投资者如何正确使用市盈率找到一只好股票呢?pEG作为衡量股价是否合适的标准,即市盈率除以利润增长率再乘以100,PEG指数(市盈率与利润增长率的比值)除以公司的利润增长率。选股的时候,要选择市盈率低、增长率高的公司。这些公司的一个典型特征是pEG将非常低。PEG小于1,说明股票风险低,价格低。PEG指数(市盈率与利润增长的比值)是彼得?林奇发明的股票估值指数是在市盈率估值的基础上发展起来的,弥补了市盈率在估计企业动态增长方面的不足。

  pEG是指公司的市盈率(PE)除以公司未来3、5年每股收益的复合增长率。例如,如果一只股票的当前市盈率为20倍,并且其未来五年每股收益的预期复合增长率为20%,那么这只股票的pEG为1。当pEG等于1时,表明市场对该股票的估值能够充分反映其未来业绩的增长。

  如果pEG大于1,这只股票的价值可能被高估,或者市场认为这家公司的业绩增长会高于市场预期。

  pEG永远是引领股票运行的重要因素,所以用低PEG寻找和持有优质股票是盈利的重要手段。比如:钢铁板块持续走强,银行业保持原位,白酒类股大幅回调。这些现象是pEG引领行业运行的重要例子。以白酒股为例,龙头白酒公司预测未来三年的预期复合增长率在35%左右,而2007年收益率对应的动态市盈率一般在50倍左右,pEG值为1.4,明显削弱了龙头白酒公司进一步上涨的动力。换句话说,公司良好的经营前景已经体现在股价上涨上。

  将市盈率与公司业绩的增长进行对比,那些市盈率超高的股票看起来是合理的,投资者也不会觉得风险太大。这就是pEG估值法。PEG虽然没有市盈率和市盈率那么普及,但也很重要,在某些情况下,它是决定股价变化的决定性因素。

  未来三年银行股龙头股的预期复合增长率在40%左右,而其2007年的动态市盈率一般在30倍左右,pEG值为0.75。与去年pEG为0.4时的银行股相比,它们大幅上涨的势头不如以前。当然,因为市盈率低于复合增长率,他们未来的上涨趋势并没有改变。钢铁股的回升超出了很多机构的预期。目前市场预计未来三年钢股复合增长率在25%左右,而2007年龙头钢股动态市盈率在11.5倍左右,pEG值为0.46。极低的pEG值是今年钢铁股继续走强的重要原因。PEG现在在美国约为2,这意味着美国的市盈率是公司收益增长率的两倍。无论是中国的a股还是h股,还是发行美国存托凭证的中国公司,其pEG都在1左右,或者略高于1。当然,不能用pEG理论来机械评价,还必须结合国际市场、宏观经济、国家产业政策、行业景气度、资本市场阶段热点、股市不同区域、上市公司盈利增长的可持续性以及上市公司其他内部条件等。

  通常,成长型股票的pEG高于1,甚至高于2。投资者愿意给他们很高的估值,这表明这家公司未来很可能保持业绩的快速增长,这样这样的股票很容易出现超乎想象的市盈率估值。

  当pEG小于1时,要么市场低估了这只股票的价值,要么市场认为它的业绩增长可能比预期的要差。通常,价值股的pEG低于1,以反映低业绩增长的预期。投资者应该注意,pEG和其他财务指标一样,不能单独使用,必须与其他指标结合使用。这里最重要的是对公司业绩的预期。

  PEG需要判断未来至少3年的业绩增长,不能只预测未来12个月的收益,这就大大增加了准确判断的难度。事实上,只有当投资者有把握对未来三年或更长时间的业绩做出更准确的预测时,pEG的使用效果才会得到体现,否则就会产生误导。此外,投资者不能只看公司自己的pEG来确认它是被高估还是被低估。如果一家公司股票的pEG是12,而同行业中其他类似增长公司的pEG在15以上,那么该公司的pEG已经高于1,但其价值仍可能被低估。

  第二:每股净资产

  每股净资产主要反映股东权益的含金量,是公司历年经营成果的长期积累。是股票指数。无论公司成立或上市多久,只要净资产不断增加,尤其是每股净资产不断提高,就说明公司在成长。相反,如果公司每股净资产继续下降,公司的前景就不好了。所以每股净资产越高越好。一般来说,每股净资产高于2元,可以视为正常或一般。

  第三:市盈率

  市盈率是指股价与每股净资产的比率,也是股票投资分析的重要指标之一。对于投资者来说,按照市盈率的标准,市盈率越低,风险系数越小。在熊市中,市盈率已经成为投资者最受欢迎的选股指标之一,因为市盈率可以反映股价的安全边际。第四节每股:未分配利润

  每股未分配利润,是指公司经营多年累计的未分配利润或亏损。是公司未来扩大再生产或分销的重要物质基础。和每股净资产一样,它也是一个股指。每股未分配利润应该是一个适中的值,而不是越高越好。长期积累而没有分配的未分配利润,肯定会贬值。由于每股未分配利润反映了公司历年盈余或亏损的累计总额,因此可以更真实地反映公司历年的累计账面亏损。

  第五个:现金流指标

  自由现金流和经营现金流是股票投资中最常引用的现金流指标。自由现金流是指公司可以自由控制的现金;经营现金流反映了主营业务的现金收入和支出。经济不景气时,现金流充裕的公司进行并购扩张的能力较强,风险抵御系数也较高。

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