股票入门——购买公司股票前要问6个问题

20世纪90年代末股市狂热期间进行的一项调查显示,普通投资者会花大量时间研究去哪里度假,但对花时间研究要购买的股票却很吝啬。听起来很草率,不是吗?但这确实是一种熟悉而常见的做法。说实话,对于大多数人来说,通过阅读旅游指南来寻找安提瓜岛的海滨酒店要比了解上市公司这样复杂的事情容易得多。人们宁愿掷骰子来决定买哪只股票。

  但不可思议的是,投资者只需一点时间和努力,就能避开投资时“纯运气”的怪圈。为了便于理解,我们列出了10个基本问题,每个投资者在将血汗钱投入股票之前都应该问这些问题。这种方法的灵感来自于Ram?像拉姆查兰这样的公司顾问不需要你煞费苦心地分析金融证券。事实上,有些问题听起来很简单。但我们可以保证,只要你在买股票之前真的问了这些问题,你就是在赌一家公司的长期前景,而不是仅仅碰运气。

  1.这家公司是怎么赚钱的?

  如果你不知道你买了什么,很难判断你应该付多少钱。所以,在买股票之前,你要知道这家公司是怎么赚钱的。这个问题听起来很简单,但答案并不总是那么明显。例如,通用汽车每年销售数千万辆汽车,但不幸的是,公司在这上面几乎没有赚钱。事实上,目前,通用汽车几乎所有的利润都来自通过其金融子公司通用汽车承兑公司(General Motors Acceptance Corp .)向消费者发放的贷款。你可能还会猜测,汽车贷款的利润仅占总利润的一半,其余部分来自通用汽车ditech.com等子公司(即电视广告随处可见的公司)发放的住房抵押贷款。这并不一定意味着通用的股票不好。但显然,这让你对这家公司的风险和潜在利润有了更好的了解。

  一看[0x9a8b]500强公司的数据,你就会看到几十个这样的例子。这就是为什么每个投资者都必须阅读公司的最新年度报告。从年报中可以详细了解公司的业务构成,以及各项业务的销售收入数据明细。也可以找到另一个关键问题:的答案。这些收益有没有可能在投资者手中转化为现金?虽然“净收入”和“每股收益”会成为商业媒体的头条,但这只是会计概念。对于股东来说,最重要的是实实在在的铁定的现金,无论是以分红的形式分配给股东,还是再投资于公司运营,从而推动公司股价上涨。在年报中打开现金流量表,看看公司经营带来的现金流是正还是负,现金流是增是减。寻找任何危险迹象:(利润表显示),净利润增加,而现金流减少。如果是这样的话,可能是公司使用了“创造性”的会计方法夸大账面利润的表现,对股东没有任何好处。安然就是一个例子。

2.销量真实吗?

  说到现金,大家要明白的一个关键点是,按照会计规定,一定数量的现金可以在实际到达之前很久就计入销售收入(最坏的情况是现金永远不会到达)。这可能会极大地影响你打算购买的股票的当前价格。那你怎么知道公司里有没有这种事?这通常可以在公司提交的盈利报告中清楚地看到。以技术公司RSA Security为例。在2001年第一季度财务报告的附注中,该公司披露,它已经转向了一种更激进(但也是合法)的会计方法,该软件在发送给经销商的同时被计入销售收入——为什么要等到最终用户真正购买了产品后才入账?

  有时候,这种操纵收入的警示信号是隐藏的。例如,要警惕那些销售收入增长速度比竞争对手快得多的公司。法院会计杰克?0x9a8b的权威出版商Jack Sichel说:“如果你看不到公司销售增长的具体原因,比如公司有一款产品卖得很好,那你就得多加关注。”另外,要提防那些唯一实现销售增长的方法就是吞并其他公司的公司。如果一家公司平均每年收购几家公司,其动机可能是管理层希望达到华尔街的短期预期。从长远来看,整合几家独立公司可能会搞得一团糟,付出沉重的代价。

  3.与竞争对手相比,公司表现如何?

  在购买一家公司的股票之前,了解它是如何积累竞争实力的非常重要。最简单的就是分析公司的销售数据。罗恩,共同基金经理?罗恩穆伦坎普(Ron Muhlenkamp)说,“了解一家公司是否比竞争对手更好的最好线索是看该公司的年收入。”。在过去的10年里,以他名字命名的基金表现优于标准普尔500指数。如果公司处于高增长行业(如电子游戏),其销售增长率与竞争对手相比如何?如果公司在一个成熟的行业(比如零售业),这几年销售额是持平还是有所增长?特别关注新竞争对手的销售业绩,尤其是那些已经停止增长的行业。Muehlenkamp说,“沃尔玛进入零售业让所有业内人士都很沮丧。以前,人们认为克罗格和西夫韦足够便宜,但当时没有沃尔玛与之竞争。”在比较公司和竞争对手时,不要忘记比较成本。以汽车制造商通用汽车和福特为例,他们都承担着退休人员养老和医疗保险的沉重负担,这使得他们在与丰田和本田等外国竞争对手竞争时处于非常不利的地位。

  4.谁说了算?

  对于普通的外人来说,评价一个公司的管理团队的好坏并不容易。不过,专家认为,投资者在购买股票之前,仍应考虑一些传统指标。迈克是保诚金融的一名健谈的银行分析师。迈克梅奥(Mike Mayo)建议投资者可以阅读这些年年报中首席执行官发给股东的信。看公司管理层传达的信息是否一致,或者经常改变策略,或者把公司管理不善归咎于外部原因。如果是后者,就要避开这支股票。

  唐纳德,哈佛商学院CEO,组织行为学助理教授。根据唐纳德苏尔(Donald Sull)的说法,即使公司总部能解释管理团队的要点,“如果我看到这家公司总部是一栋巨大的全新建筑,我会卖掉这只股票。股东的钱这么挥霍的情况很多。“萨尔警告说,投资者应该避开:公司,该公司在新的总部大楼里有以下东西,比如大厅里的瀑布或屋顶上的直升机停机坪。虽然这个警告听起来有点可笑,但萨尔坚持说他是认真的。”管理层说,“我们赢了,现在我们应该树立一座纪念碑来庆祝”。但是他们没有想到,‘我们赢了,但是等:不一定能保证我们以后会赢。”

  5.公司的真正价值是什么?

  如果你买的时候股价太高,即使买了世界上最好的公司,也会变成最差的投资。同样,如果你低价买入一只股票,即使公司基本面平平,也有可能成为你投资组合的明星。但正如巴菲特在【0x9a8b】《投资指南2001》中指出的,投资者往往买便宜的东西,但就是不买这样的股票。事实上,投资者总是更愿意等到股价上涨后再买入。

  不要掉入这个陷阱。如果你想买的股票最近成交量巨大,过去一年又创新高,找出背后的原因。人人追捧的:不能成为你购买的理由。华盛顿州立大学金融学教授约翰?约翰诺夫辛格说,“散户投资者总是愿意随大流”。他是0x9a8b的作者。他写了:“但是如果你因为别人都在买而打算买一只股票,你不会是最后一个买的吗?”你不想比别人先买吗?”因此,市盈率(股价除以每股收益)仍然是衡量公司价值的最好、最快的方法。通常的规律是,大多数追求增值的投资组合经理不会去碰市场利润高于30倍的公司,即使公司处于成长型行业(为什么?投资者要想从投资这样的公司中获利,公司的回报必须比整体市值高50%。记住,如果你用当年或次年的收入预期来计算市盈率,那么你是猜测,而不是计算。下一个关键步骤是审查现金流量表,看看运营是否带来正现金流(最好是增加现金流)。如果一家公司的现金流总是为负,那么其股价的上涨多半是大家的一厢情愿,而不是经济真相。

  6.我真的需要拥有这只股票吗?

  美国交易所公开交易的股票大约有15000只,所以没有你必须投资的股票。但通常我们愿意认为,不买世通或者eToys的股票,就错过了发财的好机会。诺夫辛格说,“大多数情况下,我们都是根据道听途说进行投资,通常不会有什么好结果”。所以在这里你要答应自己,至少在回答完第一个到第九个问题之前不买股票。如果你在这个基础上投资,无论大盘重还是浮动,你都会坚定的持有自己的股票。你也会知道你投资是为了长远的经济利益,而不是赌博,这样会让你感到欣慰。

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