鲁兆:开年的外部环境总体有利于A股

中信证券(06030):轮换缓慢上升期进入下半年,转入性价比类

  慢涨三部曲的第一阶段“自转慢涨期”,将在1月份进入后半段,当地投机群体将会崩溃。意见紧扣“亲循环”和“五大安全”两条主线,会切换到性价比类别。

  首先,开盘一年的外部环境一般对a股有利。中欧投资协议已经落地,长期合作的前景已经确定。中美之间的博弈处于真空期。欧美疫情严峻,疫苗接种进展缓慢,现行政策依赖性强,将加强现行政策的宽松预测。其次,一季度国内基础持续改善,业绩同比增速灵活,其中工业和消费板块作用突出。再次,内外宏观流动性依然宽松,a股市场流动性更加充裕,新发行公募基金和外资净流入持续。最终本地投机集团会崩溃,业绩预测会带动集团分化。其中估值和基础不均衡的二三线投机群体趋于崩溃,一线核心资产仍将再次受益于新基金开发和外资流入。海外环境好,基本灵活性高,流动性预测改善,1月份a股市场还有上涨空间。

  在配置方面,意见转向了性价比类,包括以下两条主线。一方面,“亲周期”主线蓬勃发展,相对滞胀的类型值得关注,包括有色金属(512,400)、家电、旅游、酒店等。另一方面,再一次围绕科技、国防、食品、能源、资源“五大安全”战略,布局了长期逻辑清晰、战略空间长远的高成本类别,包括军工、半导体材料(512480)、消费电子、种植链、种子等。

  华泰证券(601688):春市可能跌向

  上周,美股道琼斯、纳斯达克、a股上证指数、深成指、创业板(159915)均创出2020年新高。三个因素助推了a股春季市场预期的到来:一是海外疫情持续拖延销售市场。退出当前宽松政策的预测;二是圣诞日历效应助推海外股权资产上涨,助推a股风险偏好;三是国内机构考核期结束后,开始积极布局下一年。从结构上看,分化进一步加剧。一方面,上证50(510800)、沪深300、创业板(159915)50等领先指数持续刷新年内新高;另一方面,沪深500(512500)、沪深1000等指数距离7月高点还有8-12%的空间。以上述50(510800)(PE-TTM)/512500(CSI 500)衡量,目前处于2010年以来的70%分位数水平,处于高度分化状态。短期春季风潮可能临近,观点关注TMT:一是1月通信运营商大会等事件催化,销售市场关注度有望提升;二是春季风潮期间,流动性宽松,期限利差较宽的环境降低了科技股估值,TMT胜率相对较高;三是估计年报/季报在改善,板块调整比较充分,性价比突出。此外,我们再次关注新能源产业链,关注受益于碳中和的核电和电气设备;再次,要关注出口链、疫苗新闻带来的相关机遇,以及2021年中央经济发展工作会议的工作重点,如家电、汽车零部件、农林牧渔、军工等。从中期来看,意见分配的主线再次受益于全球再通胀和制造业投资周期的反弹。

  海通证券(06837):春市已经开始,注意低估大金融滞胀

  牛市周期不仅取决于时间,还取决于空间。与历史相比,目前的牛市涨幅较低,节奏较慢,有望突破“三牛”。过去牛市完成的信号是盈利或情绪峰值。估计本轮ROE已经涨到21Q4了。目前销售市场情绪只有60度,牛市还在路上。(3)春季市场已经开始,短期关注低估大金融滞胀,全年主线依然是代表转型升级的科技和内需。

  国泰君安(601211)证券:突破3500是有可能的,目前还在波动

  2020年收盘周将触及上边缘,有可能突破3500点,但未来一段时间仍将坚持波动布局的推论。最近三周,周军策略出版的周报都在贯彻“调整是布局好机会”的观点,春季风潮不可逆转。一周内,各种指数以两条正线带动的年内新高姿态结束了2020年。板块之间的“上海更强更深更强”只是一个表象。沪深800相对于沪深1000的优势在于,风险偏好只是一个扰动,交易恢复依然是销售市场的核心线程。销售市场的不同在于复苏的节奏推断或者是复苏后扼杀估值。国泰君安(601211)证券认为,目前尚可交易复苏的逻辑是2021Q1流动性宽松,海外补货继续拉中档价格。春节前市场上行势头可破3500点,但小幅上涨水平的风险偏好中心无法长期将指数带离芯片密集区,更容易隐藏“她刷弦,扭慢,扫,拔”的纠结行情。所以对于未来走势还是坚持波动布局推断,不修改3500点上限。

  CICC (03908):今年年初,现行政策逐渐转向并聚焦于结构

  在年初的销售市场上,该板块的表现可能会受到“年初效应”、基本面、估值等多种因素的影响,这些因素都是相对波动的。但总体来看,注意到中国增长在高位波动,疫情局部重复但总体可控,海外疫情仍在推演中,疫苗迅速落地。中国目前的政策再次呈现出逐渐转向的态势,销售市场估值处于历史区间平均值的高端,因此中国销售市场在波动期间需要关注其结构。近期观点关注以下几个方面:1)2020年新能源和新能源汽车产业链表现良好,年初股价也可能出现波动,探底再次关注中上游高景气区域;2)在科技和行业自主领域,关注技术硬件自下而上吸收和抄底的机会;3)消费可能在2021年低基数上再次回升,这仍然是自下而上选股的重点方向,包括家电、汽车及零部件、家居、酒店、其他可选消费(159936)、餐饮、医药等。4)在周期性行业,关心一些后续景气中可能再次提升的金属原材料和原油产业链,估值不要太高。

  招商局证券(06099): A股将迎来一波更加突出的增量资金

  2021年1月,招商局证券(06099)预计,销售市场将再次保持上行趋势,上证综指将再次上涨,上证50(510800)指数将继续创出新高。关键原因是2021年第一季度将迎来10年来最高的业绩增速,季度行情可期;12月央行再次大举投资流动性;年初,由于盈利效应突出,北行资本将在年初增加a股持仓,a股将迎来一波更加突出的增量资金。历史上在高增长的一年,投资者会简单的选择1月份逆向思维,前一年业绩不好的行业可能会反击,销售市场风格可能会改变。

  工业证券:欢迎3500点,成长亮剑

  新年伊始,宏观流动性较前期有明显改善,股市流动性在股权时代“四方”背景下仍再次看好。传统上1、2月份销售市场经济发展数据处于空白窗口,当前“十四五”和各地“两会”召开等政策密集回落,销售市场流动性和风险偏好较前期明显改善。国内经济发展基础继续恢复,充满韧性。制造业投资、PMI、工业企业利润等高频数据也支持企业利润再次上升。总体来看,随着多重利好的推动,对市场复苏的乐观情绪将被重新解读,该指数有望突破3500点。

  从行业配置来看,1月份以蓝筹股搭建平台是较好的资产配置组合方向,成长期有望成为销售市场资金的主要方向。1)从销售市场情绪、流动性、当前政策催化、基础改善等角度来看,增长方向有望成为阶段性销售市场的主要方向。如军工(航空、航天)、机械、新能源汽车(501057)链等。其次,在计算机(512720)(云)、通信(光模块)、游戏等方向。繁荣就会改善。2)基础持续改善,短期涨幅可能更多,反映了预测。但从中期来看,看好周期性复苏和服务业好转的市场大趋势。重点:化工(大炼、MDI、农药、钛白粉、玻璃纤维)、有色金属(工业金属)、服务业(演艺、酒店、免税、空运、金融)。广发证券(01776):欢迎“第三波”顺周期报价

  2020年12月,顺周期市场分阶段回落,但GF证券(01776)认为顺周期市场仍有“第三波”(即“报复性消费”市场第二段)。目前顺周期仍处于景气扩张的前期,疫苗落地将显著修复顺周期行业景气(尤其是可选消费(159936))。意见配置:1。可选消费(159936)(汽车零部件、家电、休闲服务)随着经济的持续复苏而受益于需求侧治理;2。制造业(工业金属、玻璃、通用机械)以产能/库存周期提价起家,新兴产业(新能源)受益于工业市场上升趋势/替代效应;3。被繁荣转折所证实的大金融(银行和保险)的低估和低配置。主题投资关心国企改革(501020)(沪深国资区域实验)。

  新时代证券:增量资本市场将隐藏在第一季度

  下一季度可能会再次进入增量资金驱动的市场。自2020年7月中旬以来,股市的力量已经平衡。关键买入力量是新发行的公募和私募基金,关键卖出力量是大股东减持、IPO和再融资(162717)以及部分无法承受波动的交易投资者。新时代,波动过后,销售市场马上迎来新的增量资金,指数突破的概率大大增加。在波动期,保持销售市场火爆的关键力量是经济发展超预期。如果这个实力想再发挥实力,可能要等年报披露临近了。短期销售市场的关键驱动力会逐渐转变为增量资金,销售市场可能会有普遍的增长。

  新纪元证券预测,下季度可能会再次迎来增量资金。关键原因如下:(1)第一季度最简单的隐性增量资金,即使在波动较大的市场和熊市,第一季度也会出现短期资金净流入;(2)居民对股市的认可度不断提高。7月中旬以来的波动并没有改变这个市场趋势,反而给了居民很长的休息时间;(3)在大规模牛市中,居民资金入市的休息期不会超过半年;(4)当前货币政策预计再次企稳,近期利率开始下降。

  悦凯证券:春市值得期待

  悦凯证券统计了2015-2019年元旦后一周和1月深湾一级行业上涨概率和中位数,发现元旦后一周综合类、电气类、钢铁类、机械类、电子类、传媒类上涨概率和中位数相对较高;整个1月份,似乎交通、军工、家电的上涨概率都比较高。在配置方向上,以顺周期性、新能源、先进制造三条主线进行平衡。

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