A股大盘的表现非常亮眼

展望2021年,金牛私募投资经理普遍表示,a股有望继续增长并放缓,股票资产的吸引力将继续增加。销售市场将持续结构化,板块间分化将加剧。要警惕一些行业的估值泡沫,关注利润增长,用利润增长来对抗估值收缩。

  预计牛市趋势将继续增长

  2020年以来,a股市场表现十分光明,外资流入持续加速。对此,市北投资创始人胡建平表示,股票相对于其他资产的地位正在发生根本性变化,中国资产也在发生类似变化。“买股票”和“买中国资产”可能是投资史上的一次地壳运动,它将以压倒性的优势超越日波动,成为市场的主导趋势。

  胡建平表示,中国是全球投资者的独立引擎。随着中国资本(00170)销售市场的逐步开放和全球投资者对中国熟悉程度的加深,中国资产的成长性和独立性对于全球配置具有不可替代的价值。对于国内投资者来说,随着各种无风险资产的收益率大幅下降,股票资产的相对吸引力有所增加。从投资回报率来看,回报率下降,投资进入白银时代,但从股票销售市场可以让更多投资者受益的角度来看,黄金时代才刚刚开始。

  展望未来,星石投资董事长江晖表示,2021年经济复苏将是一个明确的市场趋势,在有效清产核资、需求持续复苏、供需缺口隐藏的背景下,有可能迎来新一轮产能扩张周期。这一轮扩张估计会持续更久,涉及产业链更多环节。与此同时,随着强劲的市场趋势,企业利润正在回升。上市公司的净资产收益率已经迎来了一个长期的转折点,利润增长预计将达到10年来的最高水平。2021年a股市场的利润驱动力将超过流动性边际收紧导致的估值收缩,利润增长有望带动a股持续增长和放缓。

  结构分化更加突出

  结构性市场成为近两年销售市场的主旋律。展望2021年,金牛私募基金经理认为,结构性市场将继续,板块和公司的分化将进一步加剧。

  元乐盛创始合伙人曾小杰表示,随着2021年经济发展的复苏,流动性会相应萎缩,但销售市场仍有机会,但内部分化会加剧。许多优秀的公司仍然有机会继续他们缓慢的牛市场。过度预测繁荣的轨迹和其中的优秀公司,传统行业销售市场份额不断增加的龙头公司,以及受益于海外经济发展复苏和更好竞争布局的公司,都值得深入探索。对于长期成长空间大、基础好但前期上涨率高的目标,如果遇到系统性回调,则是参与中长期的难得机会。重阳投资总裁王庆表示,展望2021年,经济发展将会恢复和增长,虽然很难有惊喜,但结构亮点是辉煌的。中国的股权投资正进入交叉销售市场和生命周期投资的新时代。市场关注度高、研究充分、交易活跃的股票将享受估值溢价。

  王庆表示,2021年,a股将继续具有结构性市场特征,投资者需要降低收益率预测,实现攻守兼备。在选股方面,高质量的赛道和传统行业都有结构性的机会。优质轨道需要更加注重估值与成长的确定性的匹配度;在均值回归过程中,传统行业也需要仔细识别公司的质量和增长潜力。

  当心估值泡沫

  江晖表示,他将在2021年更加关注高资产壁垒的公司。这些公司的核心经营资产是通过持续的资本投入或长期渠道积累起来的,形成了长期的高资产壁垒。在经济发展的上行阶段,这类公司的供给刚性显著,充分受益于经济发展和扩张,需求的提升会体现在公司利润的强劲增长上。资产壁垒高的重点公司有有色金属、高端设备等重资本行业,以及可选消费(159936)、线下服务等厚渠道行业。

  伯通投资董事长杨璐表示,2021年最大的确定性是稳定货币和收紧信贷。在这样的宏观背景下,高估值板块面临压迫。从目前a股估值来看,估值高的蓝筹股泡沫更为突出,估值低的蓝筹股和大部分中小公司被严重低估。估值修正的市场随时可能发生。由于下跌过程中主力资金的介入,那些抗跌板块将成为未来市场的主力。

  千人合资董事总经理崔同奎表示,近期周期性股票的上涨更多是由于估值的修复,很难系统地持续下去。看好中长期销售市场的逻辑没有变,但还是看好慢牛布局。即使分阶段资金吃紧,2021年销售市场整体估值萎缩,其投资策略依然是寻找阶段景气度最高、增长最有把握的行业,用业绩的增长来对抗估值的收缩。

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